El Índice de Condiciones Monetarias (ICM) en una economía parcialmente dolarizada: el caso del Perú

Acronym

P_ICM-PER

Consortium Coordinator

Mendoza Bellido, Waldo Epifanio

Start Date

March 1, 2014

End Date

February 28, 2015

Status

https://purl.org/pe-repo/concytec/estadoProyecto#concluido

Tipo de proyecto

https://purl.org/pe-repo/ocde/tipoProyecto#investigacionBasica

Description

Algunos bancos centrales utilizan el Índice de Condiciones Monetarias (ICM), un promedio ponderado de las variaciones del la tasa de interés y el tipo de cambio real, para evaluar el carácter de la política monetaria en el contexto de una economía pequeña y abierta. La idea central detrás del ICM es que la política monetaria afecta a la demanda agregada y a la inflación a través de la tasa de interés y el tipo de cambio. La construcción del ICM ha recibido numerosos cuestionamientos, que han sido levantados parcialmente. Sin embargo, en el caso peruano, además de considerar dichas críticas, debe tomarse en cuenta algunos rasgos particulares que justifican el cálculo del ICM con una metodología distinta a la estándar y a la del trabajo de Perea y Chirinos (1998) para el Perú. En primer lugar, nuestro sistema bancario está parcialmente dolarizado. En esta economía, la elevación del tipo de cambio real puede ser recesiva, debido al efecto hoja de balance que provoca. El ICM estándar considera que la devaluación es expansiva. En segundo lugar, además de la tasa de interés, el Banco Central de Reserva del Perú tiene también como instrumentos la tasa de encaje para los depósitos en nuevos soles y en dólares, y la intervención cambiaria. El ICM estándar solo considera a la tasa de interés como instrumento de política monetaria. En consecuencia, un ICM para las características de dolarización parcial, del predominio del efecto hoja de balance y de la existencia de una gama mayor de instrumentos de política monetaria, debe tener una formulación distinta a la que establece la literatura. El objetivo general de esta investigación es el de estimar el Índice de Condiciones Monetarias (ICM) para el Perú que recoja las particularidades descritas. En la actualidad, el BCRP no cuenta con un indicador que mida la posición de la política monetaria. El ICM proveerá al BCRP de un poderoso instrumento para la mejor gestión de la política monetaria.

Keywords

Política Monetaria

;

Dolarización

;

Tipo de Cambio

;

Economía Peruana

Área de conocimiento

Social sciences

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Social sciences

Campo OCDE

https://purl.org/pe-repo/ocde/ford#5.06.01

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https://purl.org/pe-repo/ocde/ford#5.02.01